Valorar unha empresa en fase semente non consiste en “adiviñar” canto vale, senón en acordar un prezo razoable para entrar hoxe, sabendo que o valor real demostrarase nos fitos dos próximos 12 a 18 meses. O problema é evidente: aínda non hai unha conta de resultados estable, o produto pode estar en iteración, e as proxeccións poden ser prometedora pero insuficiente para extrapolar. Por iso, unha valoración sensata en semente apóiase menos no pasado contable e máis na lóxica de risco, fitos e comparables.
O primeiro enfoque realista é o de rangos por madurez e fitos. En semente, a valoración adoita moverse dentro de bandas en función de se hai produto listo, primeiros clientes, repetición de compra, canle validada ou acordos comerciais asinados. Aquí a clave técnica é converter a conversación nun mapa de fitos verificables: que debe ocorrer para que a seguinte rolda fágase a unha valoración superior, e que métricas ou probas acredítano. Isto ordena a negociación, porque o prezo de hoxe queda conectado a entregables concretos, non a expectativas xerais.
O segundo método, moi útil para aterrar números, é o enfoque de capital risco baseado na saída. Parte dun valor de saída plausible en 4 a 7 anos e do retorno esixido polo investidor, e calcúlase que porcentaxe necesita para que o seu investimento “cadre”. Exemplo sinxelo: estímase que, se todo vai ben, a empresa podería venderse por 20 millóns de euros en 5 anos. O investidor busca multiplicar por 10 o seu investimento e achega 500.000 €. Para que 500.000 € convértanse en 5.000.000 € na saída, necesitaría aproximadamente un 25% da empresa nese escenario (25% de 20 millóns é 5 millóns). Se se pacta que a súa participación será do 20%, o investidor tenderá a axustar o importe, a valoración ou a estrutura, porque o binomio risco-retorno deixa de encaixar.
O terceiro enfoque é o de comparables, pero ben usados. En semente non serve comparar con empresas cotizadas, senón con roldas recentes de compañías similares en sector, país, complexidade tecnolóxica e grao de tracción. O comparable non che dá “a” valoración, dáche un rango e, sobre todo, un punto común para xustificar por que o teu caso está por encima ou por baixo da media. Tecnicamente, o máis importante é comparar o comparable: produto similar, canle parecida, volume de clientes parecido e riscos equivalentes.
En fase semente, unha boa valoración non é a máis alta, senón a que permite financiar o plan, deixa marxe para futuras roldas sen dilución excesiva e aliña incentivos entre equipo e investidor, con fitos claros que sosteñan a revalorización posterior.
Dispoñer de apoio personalizado, como o que ofrece a Oficina Económica de Galicia, pode ser clave para unha implementación exitosa. Solicita asesoramento especializado gratuíto e aproveita os recursos dispoñibles para impulsar o teu negocio.
